Divisas

La Fed puede alimentar el optimismo

El próximo 20 de marzo se reúne el comité de política monetaria de la Fed, en el que muy probablemente se estrenará la política de «paciencia» anunciada en enero, por lo que será la primera ocasión desde septiembre de 2017 en la que una reunión que coincide con la renovación de las previsiones de los miembros del FOMC no da lugar a una subida de tipos. Puesto que la ausencia de movimientos de tipos la próxima semana está ya descontada por el mercado, el interés… Leer más »La Fed puede alimentar el optimismo

Más sobre el euro: el “sentimiento” especulador

De nuevo el euro se apreció la pasada semana, rompiendo con la ayuda del Ifo alemán la resistencia en 1,1860 y acercándose a 1,1950 USD, sin la menor consideración con nuestra afirmación de que está caro y presenta riesgos a la baja. El motivo de la apreciación de los dos últimos días es en parte ortodoxo: las dudas de la Fed respecto al futuro de la inflación han llevado a rebajar algo las expectativas de subidas de tipos, moviendo los diferenciales de rentabilidad en contra… Leer más »Más sobre el euro: el “sentimiento” especulador

¿Por qué se ha apreciado el euro?

La pasada semana, el martes, el euro rompía niveles de resistencia por debajo de 1,17 USD y llegaba en la jornada siguiente a tocar referencias de 1,1860. El movimiento coincidía con la publicación en Alemania de sólidas referencias: crecimiento del PIB3T del 0,8% (dos décimas de sorpresa al alza) e índices ZEW de noviembre elevados. La conclusión mayoritariamente extraída fue que, como la mayor parte del año, el euro se beneficiaba de la mejora de sus perspectivas económicas. ¿Es así? Una manera de observar si,… Leer más »¿Por qué se ha apreciado el euro?

Expectativas de tipos, crédito y un euro que se puede depreciar de nuevo

La política monetaria no es lo que era para el BCE. Un modelo que aproxima su función de reacción entre 2000 y 2008 sugiere que el tipo Eonia debería estar ahora en el 2,85% en lugar de en el -0,35% (gráfico de la izquierda). Es muy difícil aproximar la actual función de reacción, entre otras razones porque, como sugiere la vieja, el Eonia ha estado mucho tiempo durante la crisis significativamente por encima de lo deseable (si tasas significativamente negativas hubieran sido alcanzables). La tasa… Leer más »Expectativas de tipos, crédito y un euro que se puede depreciar de nuevo