Renta variable

Johnson: el mejor antídoto contra la incertidumbre

Hace unos meses ese título hubiera parecido impensable, pero en la situación actual de Reino Unido, a falta de poco más de un mes de la fecha señalada para el Brexit y vistos los programas electorales de los dos principales partidos, Johnson se ha convertido en el favorito del mercado, que ve al candidato conservador como el mejor antídoto contra la incertidumbre. El mercado quiere una victoria clara de Johnson La libra continúa siendo un buen termómetro del sentir del mercado respecto del Brexit, y… Leer más »Johnson: el mejor antídoto contra la incertidumbre

Semana clave para los resultados con el S&P 500 encarando máximos

La campaña de resultados en EEUU entra en una semana clave Hasta el momento se han publicado más del 22% de los resultados correspondientes al 1T19 del S&P 500. Las sorpresas positivas en beneficios por acción se sitúan por encima de la media histórica (77,7% vs. 71,3% de media), mientras que en la línea de ingresos las sorpresas se encuentran muy por debajo de la media histórica (39,8% vs. 47,8% de media). Las sorpresas en la línea de beneficios tienen mucho que ver con el… Leer más »Semana clave para los resultados con el S&P 500 encarando máximos

La Fed puede alimentar el optimismo

El próximo 20 de marzo se reúne el comité de política monetaria de la Fed, en el que muy probablemente se estrenará la política de «paciencia» anunciada en enero, por lo que será la primera ocasión desde septiembre de 2017 en la que una reunión que coincide con la renovación de las previsiones de los miembros del FOMC no da lugar a una subida de tipos. Puesto que la ausencia de movimientos de tipos la próxima semana está ya descontada por el mercado, el interés… Leer más »La Fed puede alimentar el optimismo

S&P 500: entre la corrección y los máximos

La explosiva recuperación del S&P 500 desde finales de diciembre (casi un +20%), que al final de la semana ha recibido el apoyo de nuevos mensajes optimistas sobre la posibilidad de que se concrete en las próximas semanas un gran acuerdo comercial entre EEUU y China, plantea evidentes riesgos correctivos a corto plazo, pero también nos invita a recordar algunas de las circunstancias que siguen justificando nuestra posición de fondo favorable a que se acaben alcanzando nuevos máximos. Los argumentos básicos son: neutralización significativa de… Leer más »S&P 500: entre la corrección y los máximos

Trump y Xi: incentivos para «el encuentro»

El principal foco del mercado esta semana será el encuentro entre los presidentes de EEUU y China en la próxima cumbre del G20 en Argentina. El tono del mercado de aquí a final de año dependerá en gran medida del éxito del encuentro y pensamos que, aunque es poco probable que pueda conseguirse mucho más que un alto el fuego y el compromiso de continuar trabajando de forma constructiva, esto supondría un alivio suficiente para apoyar un mercado positivo en el último tramo del año.… Leer más »Trump y Xi: incentivos para «el encuentro»

Italia: la nueva naturaleza del riesgo europeo

Desde principios del mes de mayo, los resultados electorales italianos, la formación de un gobierno de corte populista y, finalmente, el abierto desafío fiscal de este a la Comisión Europea, han generado un serio problema de gobernabilidad a la Eurozona que se ha dejado sentir con claridad en la prima soberana italiana, las bolsas europeas y el euro (siguientes gráficos).   Tras alcanzar las primas soberanas niveles de 2013, es obligado plantearse hasta qué punto la situación actual amenaza con desembocar en una crisis generalizada… Leer más »Italia: la nueva naturaleza del riesgo europeo

Las tensiones geopolíticas siguen recomendando Defensa

Desde que Trump ganó las elecciones venimos recomendando el sector Defensa y en el transcurso de su mandato ha seguido dándonos razones para continuar positivos en el sector tanto en EEUU como en Europa. En EEUU esperamos que el gasto en Defensa se mantenga como una de las prioridades de la Administración Trump y hemos visto recientemente cómo esta partida es una de las pocas en las que consigue un amplio respaldo en el Congreso. Si bien el terrorismo sigue siendo el foco de atención… Leer más »Las tensiones geopolíticas siguen recomendando Defensa

Un S&P 500 con poco recorrido a largo plazo

Los máximos históricos por encima de 2.900 alcanzados en agosto por el S&P 500 y a los que de nuevo la pasada semana se ha aproximado, plantean una vez más la cuestión de hasta qué punto la renta variable de EEUU puede considerarse un activo atractivo desde el punto de vista del largo plazo. Y el PER de Shiller ajustado por el ciclo, en niveles históricamente solo superados por la burbuja tecnológica (ver gráfico) sugiere que las rentabilidades a largo plazo del S&P 500 pueden incluso… Leer más »Un S&P 500 con poco recorrido a largo plazo

Correlaciones entre la renta variable y la fija: ¿cambio de régimen?

Durante la mayor parte de lo que llevamos de siglo las correlaciones entre las rentabilidades de la deuda pública y las variaciones en precio de la renta variable han tendido a ser positivas, lo que equivale a decir que los precios de la deuda pública y los de la renta variable han tendido a mostrar correlaciones negativas, haciendo de los primeros un buen refugio frente a los riesgos de los segundos. Esa relación ha dado recientemente señales de truncarse y la cuestión es si se… Leer más »Correlaciones entre la renta variable y la fija: ¿cambio de régimen?

Tierra a la vista para la Renta Variable

La renta variable en EEUU parece haber entrado en una espiral negativa donde Trump con su Twitter y la amenaza de guerra comercial, las malas noticias en el otrora positivo sector Tecnológico y algunas decepciones en los indicadores económicos parecen no querer dar tregua. Pensamos, no obstante, que los fundamentales económicos y empresariales continúan siendo lo suficientemente sólidos para apostar por la recuperación. El desarrollo de las negociaciones comerciales entre EEUU y China y entre EEUU y sus aliados comerciales podría continuar aportando volatilidad durante… Leer más »Tierra a la vista para la Renta Variable