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Italia: la nueva naturaleza del riesgo europeo

Desde principios del mes de mayo, los resultados electorales italianos, la formación de un gobierno de corte populista y, finalmente, el abierto desafío fiscal de este a la Comisión Europea, han generado un serio problema de gobernabilidad a la Eurozona que se ha dejado sentir con claridad en la prima soberana italiana, las bolsas europeas y el euro (siguientes gráficos).   Tras alcanzar las primas soberanas niveles de 2013, es obligado plantearse hasta qué punto la situación actual amenaza con desembocar en una crisis generalizada… Leer más »Italia: la nueva naturaleza del riesgo europeo

Un S&P 500 con poco recorrido a largo plazo

Los máximos históricos por encima de 2.900 alcanzados en agosto por el S&P 500 y a los que de nuevo la pasada semana se ha aproximado, plantean una vez más la cuestión de hasta qué punto la renta variable de EEUU puede considerarse un activo atractivo desde el punto de vista del largo plazo. Y el PER de Shiller ajustado por el ciclo, en niveles históricamente solo superados por la burbuja tecnológica (ver gráfico) sugiere que las rentabilidades a largo plazo del S&P 500 pueden incluso… Leer más »Un S&P 500 con poco recorrido a largo plazo

De nuevo, los conflictos de EEUU, impactan más en Europa

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El Gobierno de Trump quiere dejar clara su posición geopolítica de cara a las elecciones parciales de noviembre y dejar patente la dureza contra las acciones de Rusia o Turquía. En este contexto, tanto el rublo como la lira turca se encuentran muy presionadas, tocando mínimos históricos (en el caso del rublo, acercándose) que están afectando con fuerza a sus activos de riesgo. EEUU está presionando a Rusia al encontrar evidencia de que participó en el envenenamiento del ex espía y su hija en Reino… Leer más »De nuevo, los conflictos de EEUU, impactan más en Europa